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　　（1）疫后复苏我们重点关注药店及医院。（慧博投研资讯）对药店而言，前期客流受疫情干扰有所下滑，同时也反复受到“四类药品限售”及限流等影响，随着防疫政策优化、客流将逐渐恢复，同时药店作为自我诊疗的重要终端，也有明显的增量需求；对医院而言，在渡过适应期之后，我们预计也会逐渐恢复。（2）自我诊疗主线仍然是我们持续看好的方向，其中：在新冠叠加流感的背景下，感冒呼吸品类的药物需求将会持续上升；抗原的居家自检需求也将在短期内大幅上升，在目前阶段供给偏紧张。港股行情回顾：本周医药整体跑赢大盘，互联网医疗及医疗服务表现较好。本周恒生医疗保健上涨7.06%，恒生指数上涨6.27%，恒生医疗保健整体跑赢大盘0.79%。2022年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘4.30%。子行业方面，本周互联网医疗（+18.74%）、医疗服务（+13.91%）子行业表现较好。

　　A股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，医药零售及医疗服务表现较好。本周医药指数上涨1.18%，万得全A指数上涨2.44%，医药指数整体跑输大盘1.26%。2022年以来，医药指数整体跑输大盘1.99%。子行业方面IM电竞，本周医药零售（+10.28%）IM电竞、医疗服务（+5.23%）子行业表现较好。

　　疫情跟踪：北京疫情形势大幅反弹。12月1日新增确诊病例数为4278人，较11月1日的465例确诊人数大幅反弹；最近一周日均新增3906人，与上周的2689人相比增加较多。全国疫情形势环比反弹，广东、重庆等地有局部疫情新发。自国务院发布防疫新二十条起，多地细化疫情防控要求，优化了常态化核酸检测相关政策。

　　新冠防疫政策边际变化明显，南方流感持续高发。6月28日，国务院联防联控机制发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》。整体来看，相较于第八版防控方案，本次《方案》强调要坚持科学精准防控，充分利用资源，提高防控效率，以最短时间、最低代价将疫情控制在最小范围，最大限度统筹疫情防控和经济社会发展。各地疫情防控政策亦有明显变化，符合我们预期。同时南方部分省份流感形势趋缓。根据中国国家流感中心最新数据，过去一周（11.21-11.27），南方省份哨点医院报告的ILI%为3.2%，高于前一周水平（3.0%），低于2019-2021年同期水平（3.4%、3.7%和3.4%）。建议关注流感及感冒类药物的需求变化。

　　2023年景气度向上的细分行业：中医药、医疗设备、创新药、科研试剂及仪器等

　　继续看好：CXO、上游供应链、药店、医美、疫苗、消费医疗、港股医药板块等

　　风险提示。新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现。我国是人口大国，脆弱人群数量多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大，防控形势仍然严峻。防控政策可能随着疫情变化作出相应调整。此外，也需要考虑防疫对于线上和线下四类药品的限售政策变化。行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。研发不及预期风险：新药物在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。

　　中信建投-医药生物行业2023年年度投资策略报告：穿越寒冬，静待花开-221216

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